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符合要求的社会库存亦可享受空调补贴

作者：时间：2014-05-10 点击次数：750次

能效标准都没有提高，且补贴以零售为准，因此当前符合要求的社会库存亦可享受补贴。已生产的产品在细则公布后1个月内“节能产品惠民工程”标识，即可享受补贴，这对于产品结构相对高端的企业有利，避免其社会库存损失。而如果空调企业目前定速三级产品的库存高（从图表5来看，上市公司中美的的定速三级零售量占比由低到高分别为志高、格力、海尔、美的）、电视机企业目前能效指数在1.7以下的产品的库存高，则有库存不容易消化的风险。

　　电视受益企业：最看好海信、兆驰。海信模组自制程度高，因而更加受益；兆驰的直下式LED也具备节能优势，有利于其扩大国内市场订单。根据第三方数据，目前电视产品能效指数达到1.7的一级能效市场占有量为10%，市场要经历一个结构变化过程，而模组自制率高的企业能够更快地改变产品结构，从而适应市场。

　　谁受益？毫无疑问，消费者是最大受益者；从企业层面看，1）在销量刺激上，电视补贴力度相对更大，而且电视尚有3亿多台的CRT存量待替代，因此补贴政策对电视销量刺激效果可能更好；2）在改善企业利润率上，国家补贴相当于帮企业节省了促销费用，竞争格局更好的行业更能够享受到这一块，因此从这个角度来看空调企业受益层度可能更大；3）刺激政策改变了消费结构，因此产品结构与补贴政策相匹配的企业更受益。

　　相比空调补贴，平板电视补贴力度更大，但补贴范围暂时较小（图表2）。1）液晶和等离子国家一级能效指数分别是1.4、1.2，本次补贴标准更高（液晶补贴分≥1.7和≥1.9两个级别，等离子补贴分≥1.4和≥1.7两个级别）。根据奥维咨询研究公司调查显示，按之前评定的1.4为一级能效的彩电产品，市场占有量为80%，而按新规定的节能补贴政策，彩电能效指数达到1.7的一级能效市场占有量为10%。

　　和前期市场预期相比，空调补贴范围和定速补贴力度超预期，但变频补贴力度略低于预期（图表1）。1）空调补贴变频和定频的一二级能效产品，比前期市场预期只补变频一二级的范围要大；根据奥维咨询（图表5、7），目前零售市场定速一二级占全部定速的比重为36.7%、变频一二级占全部变频比重为16.9%，而定速和变频的比例约为1:1，则目前能够享受到补贴政策的产品约占零售量的26.8%。2）从金额来看，本次空调定频一二级的补贴力度大于前次，额定制冷量4500W以下（相当于2匹以下）的定速一、二级补贴金额比前期分别增加40元和30元，额定制冷量7100W以下（相当于3匹及以下）的定速一、二级补贴金额比前期分别增加30元和0元；但变频补贴240-400元，力度略低于前期市场预期。3）空调补贴率低于10%（图表4），尤其是变频空调，二级变频单价在4000以上，一级变频在6000以上。4）综合来看，这样的补贴细则更有利于刺激行业整体需求，但由于变频一二级的补贴力度可能低于成本的增加（如变频一级的成本约比变频三级的成本高400-500元/台），因此对变频一二级的生产和消费引导力度不大。

　　；因此当下能够享受到补贴的范围暂时较小。不过由于LED电视的普及加快和技术进步，对厂家来讲达到补贴要求的技术难度并不大。2）小尺寸电视补贴大，达到指标的32寸平板电视可补贴250、300元，我们从京东商城和中怡康中看到，32寸产品价格基本都在2500元以下，意味着补贴率≥10%；同样42寸补贴率也超过10%，这2个尺寸的城市零售占比之和在50%左右（图表3），需求量较大，所以待能效指数超过1.7的产品在市场上的比重上升后，补贴政策对电视机的销量刺激作用可能比空调更明显。

　　空调受益企业：格力、志高、美的、海尔。定频空调刺激作用大于变频空调，格力在定变速二级能效产品的市场占有率分别高达25%、31%；志高的定速一二级产品占自身比例达45%，为行业最高；美的海尔分别在定速和变频一级能效市场占有率排名第一（图表5-8）。上游来看，对三花的刺激作用低于前期预期，原因是补贴政策对定频作用更大。

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